: UEFIMA.RU: В своей знаменитой книге "Общая теория занятости, процентов и денег" (1936 г.) Джон Майнарди Кейнс отказался от классического подхода, якобы скорость постоянна, и развил теорию спроса на деньги, что подчеркивало важность процентных ставок. Кейнс, который писал "Общую теорию" в Кембридже, придерживался, что было вполне естественно, подхода, развитого его Кембриджскими предшественниками. Его теория спроса на деньги, которую назвали теорией предпочтения ликвидности, также вызывает вопросы: почему индивиды накапливают деньги? Однако Кейнс был далеко точнее его предшественников относительно того, на что влияют решения индивидов. Он принял без доказательств, три мотива, лежащих в основе спроса на деньги: (1) операционный, или трансакционный, мотив, (2) предосторожности мотив накопления на неопределенные цели; (3) спекулятивный мотив.
Операционный мотив
И в подходе Фишера, и в классическом кембриджском подходе предполагается, что индивиды накапливают деньги, ведь они являются средством обмена и их можно использовать для проведения текущих ежедневных операций. Следуя классической традиции, Кейнс отмечал, что этот компонент спроса на деньги главным образом определяется объемом деловых операций граждан. Поскольку он, как и классические экономисты, считал, что эти операции пропорциональны доходу, то взял операционный компонент спроса на деньги пропорциональным дохода.
Мотив предосторожности
Кейнс пошел дальше классического анализа, осознавая, что, кроме накопления денег для осуществления разного рода текущих операций, лица накапливают дополнительные деньги как своего рода жизненный амортизатор на неожиданные потребности. Предположим, вы мечтаете о покупке необычного стерео приемника, поэтому идете в магазин, который установил на 50% более низкую цену на вещь, которую вы хотите купить. Если вы накапливаете деньги именно для этого случая, то можете купить стерео сразу. С другой стороны, если у вас нет денег для такого вида покупок, вы не можете воспользоваться этой продажи. Денежные остатки накапливаются с осмотрительности, также удобны, потому оказываются под рукой, если вам придется оплачивать неожиданный счет, скажем, за существенный ремонт автомобиля или госпитализации.
Кейнс считал, что величина денежных остатков, накапливаемых из осторожности, определяется главным образом объемом операций, которые люди надеются осуществлять в будущем, и эти операции пропорциональны доходу. Так, он принял без доказательств, что спрос на меры денежные остатки пропорционален доходу.
Спекулятивный мотив
Если Кейнс закончил свою теорию трансакционным и предостерегающим мотивами, то доход должен быть единственным важным определителем спроса на деньги, и Кейнс не придал к кембриджскому подходу.
Однако Кейнс согласился с классическими Кембриджскими экономистами, что деньги выступают способом накопления богатства, и назвал мотив накопления денег спекулятивным мотивом. Поскольку он также согласился с классическими Кембриджскими экономистами, богатство тесно связано с доходом, то спекулятивный компонент спроса на деньги будет с доходом. Однако Кейнс выслидил внимательнее факторы, влияющие на решения относительно того, сколько денег накапливается как средство богатства. В отличие от классических кембриджских экономистов, которые толковали, что компонент богатства в спросе на деньги как пропорционален доходу, Кейнс считал, что процентные ставки также должны играть важную роль.
Кейнс разделил активы, которые могут использоваться как средство накопления богатства, на две группы: деньги и облигации. Он тогда поставил такой вопрос: почему индивиды должны решать, как накапливать свое богатство - скорее в форме денег или облигаций?
Если ожидается рост процентных ставок, то курс облигации падать и, следовательно, доход от прироста капитала будет отрицательный, то есть иметь место потери капитала. Если ожидают довольно существенного роста процентных ставок, то потери капитала могут перевесить доход в виде процентов, и ожидаемый доход на облигацию будет отрицательным. В этом случае все хотели бы накапливать свое богатство в форме денег, поскольку их ожидаемый доход выше, то есть нулевой доход превышает отрицательный доход на облигации.
Кейнс предполагал, что индивиды считают, будто процентные ставки тяготеют к определенному нормальному значению (предположение, которое менее правдоподобное в современном мире). Если процентные ставки ниже этого нормального значения, то индивиды прогнозируют, что процентная ставка по облигациям в будущем будет расти, и поэтому ожидают потерь капитала от владения ими. Как результат, индивиды вероятнее накапливать свое богатство в форме денег, чем облигаций, и спрос на деньги будет высоким.
Что, на ваш взгляд, произойдет со спросом на деньги, когда процентные ставки выше это нормальное значение? Люди могут прогнозировать падение процентных ставок, рост курсов облигаций и могут надеяться на доходы от прироста капитала. При более высоких процентных ставках, они очевидно надеются, что доход от собственности на облигацию будет положительным, значит, превысит ожидаемый доход от владения деньгами.
Они наверняка охотнее владеют облигациями, чем деньгами, и спрос на деньги будет совсем низким. Идя по Кейнсу, можно сделать вывод, что если процентные ставки растут, то спрос на деньги уменьшается. Так, спрос на деньги находится в обратной зависимости от уровня процентных ставок.
Опубликовано 2012-08-12.
