: UEFIMA.RU: На сегодня важное значение для успешного развития финансовых систем имеют инновации, которые вводятся на рынке финансовых инструментов. Инновации, во-первых, является закономерным результатом эволюции рынка, а во-вторых, дают возможность финансовым учреждениям решать конкретные проблемы. В странах с развитой рыночной экономикой финансовые инновации банков и других финансовых институтов активно внедрялись с 1960-х до 1990-х годов. Следствием финансовых инноваций стало усиление конкуренции между финансовыми учреждениями. Банки вынуждены искать пути лучшего использования конкурентного преимущества на финансовых рынках, они переключились на получение дохода от комиссионных за счет внебалансовой деятельности.
В этом случае банки имели меньшие транзакционные и информационные издержки для удовлетворении финансовых потребностей для заемщиков. Эти виды деятельности «забалансовым» в том смысле, что они не требуют активного капитала для поддержки, что требует обычное владение кредитами и ценными бумагами.
К инструментам внебалансового кредитования относятся три важные банковские инновации:
1) письма кредитной поддержки;
2) кредитные обязательства;
3) торговля кредитами, то есть значительное расширение вторичного рынка кредитов за счет секьюритизации активов. «Экономическая энциклопедия» дает следующее определение секьюритизации: «расширенное использование ценных бумаг как инструмента регулирования рыночных отношений и движения ссудного капитала».
В США торговля кредитами на протяжении 1980 - х годов на рынках денег и капиталов значительно возросла. При секьюритизации финансовые посредники продают через рынки кредиты или ценные бумаги инвесторам, теряя право на владение ими.
В процессе секьюритизации посредники продают большое количество различных видов банковских кредитов. Среди них: закладные под недвижимость, кредиты для покупки автомобилей, обязательства по кредитным картам и кредитным фирмами через рынок.
Секьюритизация имеет большое экономическое значение, помогает кредиторам осуществлять диверсификацию и разделить риск.
Развитие рынка торговли кредитам в США привел к изменению роли банков как посредников между заемщиками. Правомерно возникает вопрос: означает рост рынка по торговле кредитами в будущем исчезновению банков? Специалисты по этой проблеме отвечают отрицательно. Торговля кредитами является примером повышения качества посреднических услуг. Продавая кредиты другим учреждениям, банки имеют возможность диверсифицировать кредитные портфели между видами кредитов или между различными регионами страны.
Такая диверсификация снижает риск банковского портфеля. Специалисты считают, что одним из способов, которым банки могут гарантировать качество проданного кредита, обладание ими частью кредита для того, чтобы убедить покупателей в своем обязательстве осуществлять мониторинг деятельности первичного заемщика.
В США внебалансовая деятельность банков становится все более важной в получении прибыли. Так, в 2000 году доходы, не связанные с процентом, составляли более 30% совокупного валового дохода и 40% для банков, стоимость активов которых превышает $ 1 США.
С середины 1980 - х годов, следуя опыт банков США, секьюритизация возникла на рынках многих стран. Второе место после США по уровню развития внебалансовой секьюритизация занимает Великобритания. Активно используют позабалансовану секьюритизации банки Франции и Италии.
По мнению многих аналитиков, введение в 1999 году денежной единицы евро изменило возможность секьюритизации в Европе.
Секьюритизации активов можно рассматривать как продажу займов, оформленных в виде ценных бумаг. При этом эмитент перекладывает риск на инвесторов. Займы в виде ценных бумаг является более ликвидным, чем другие виды займов. Суть секьюритизации сводится к тому, что один или несколько собственников закладных формируют пул (единый пакет) активов - закладных, количество которых в пуле может колебаться от нескольких десятков до нескольких сотен. Ценные бумаги с помощью финансового посредника имитируются и размещаются среди инвесторов и называются долями (share) или сертификатами участия в пуле активов. Владельцы ценных бумаг получают доход и участвуют в диверсифицированном портфеле закладных.
Украинские банки также требуют внедрения инноваций на рынке финансовых инструментов. С ростом кредитования населения украинскими банки стали испытывать дефицит средств.
О своем намерении пойти путем секьюритизации кредитного портфеля в 2006 году заявили лишь два банка - ПриватБанк и Дента Банк.
Преимущества секьюритизации состоит в том, что она дает возможность привлечь значительные суммы по сравнению с другими видами финансовых инструментов, вместе с тем она остается на сегодня недоступна для большинства украинских банков (за исключением первой десятки) и нерегулируемой с точки зрения законодательной базы.
Секьюритизация, приобретя широкое распространение на Западе, имеет перспективы развития и в Украине, но при условии законодательного регулирования. Относительно рисков секьюритизации мнения экспертов расходятся. Одни считают, что особых рисков не существует, разве что есть риск неадекватного отражения секьюритизированного ценной бумаги кредитного портфеля. Однако пока не ясно, будет готова юридическая практика обеспечивать возврат задолженности.
Именно поэтому, эксперты предполагают значительные затраты на пулями активов, сгенерированные в Украине, чем в странах с более развитыми экономиками.
Очевидно, одной из серьезных проблем, препятствующих Украине успешно выйти на рынок секьюритизации, недостаточные размеры кредитного портфеля. По мнению банкиров, он должен быть не менее 100 млн. долларов.
В Украине только 55 банков имеют кредитно-инвестиционный портфель, превышающий эти размеры. Выход из этой ситуации некоторые специалисты видят в использовании так называемого промежуточного этапа, схемы warhouse facility.
Многие специалисты склоняются к мнению, что секьюритизацию лучше проводить за границей. Отношения между заемщиком и кредиторами могут быть возможными при наличии прозрачности и урегулированности.
Принятый в 2005 г. Закон «Об ипотечных облигациях» предусматривает возможность получать деньги под залог ипотечных ссуд, но думается, что это лишь первый шаг. Возникает необходимость определить механизм секьюритизации - через государственные ипотечные учреждения или на внешних рынках.
Опубликовано 2012-08-26.
